През май световните пазари на акции отбелязаха силен ръст, след като паническото разпродаване през април отстъпи място на нов оптимизъм. Индексът MSCI All Country World Equity се повиши с 6% (в USD), като почти всички основни регионални пазари участваха във възхода. За пореден път международните акции, особено акциите с голяма пазарна капитализация на развитите пазари, се представиха по-добре от американските си аналози. Месецът започна с вълна от облекчение, след като администрацията на САЩ обяви 90-дневно спиране на митата, заявени в "Деня на освобождението" в началото на април. Това отлагане даде възможност за преговори с ключови търговски партньори (най-вече с Европейския съюз и Китай) и спомогна за намаляване на опасенията за бъдеща рецесия, предизвикана от външната търговия. С разсейването на страховете, апетитът на инвеститорите за риск се завърна с пълна сила. Американските акции се повишиха рязко, подкрепени от силните корпоративни печалби, докато по-слабият щатски долар осигури допълнителен попътен вятър за международните и развиващите се пазари. Завръщането на спокойствието се видя и при VIX (индекс на волатилността), който спадна от априлските си върхове от 60 до под 20 към края на месеца. Европейските пазари също се радваха на силен май, като всеки национален пазар завърши на положителна територия. Данните за индекса на мениджърите по поръчките (PMI) бяха ревизирани нагоре, отбелязвайки трети пореден месец на подобряване на производствените показатели на Стария континент. Азиатските капиталови пазари също се представиха силно през май: Японският TOPIX нарасна с 5,1%, подпомогнат от добрите печалби и стабилната йена. Изключение направиха китайските акции, чието представяне през май беше по-слабо, но пазарите в Тайван и Южна Корея наистина блеснаха, като отбелязаха ръст от съответно 12,5% и 7,8%, благодарение на нарастващото търсене на компютърни чипове и друго оборудване, свързано с изкуствения интелект. По този начин акциите на информационните технологии и промишлеността бяха водещи за пазара през месеца, докато акциите от здравеопазването и недвижимите имоти поизостанаха. Като цяло акциите с по-висока бета (по-волатилните) се представиха по-добре глобално. Акциите с малка пазарна капитализация също имаха добър месец. Световните пазари на облигации също имаха донякъде волатилен месец, но като цяло завършиха май със скромни промени. Държавният дълг на САЩ загуби звездния си кредитен рейтинг, когато Moody's го понижи с една степен от най-високото ниво ААА. Пазарите почти не реагираха, защото този ход не беше изненада, тъй като просто съвпадна най-сетне с рейтинга даден от другите две водещи агенции.  Макар че намаляването на търговското напрежение между Китай и САЩ облекчи опасенията за рецесия в САЩ, фокусът на пазара бързо се пренасочи към притеснения за фискалната устойчивост на САЩ –  "големият, красив" данъчен законопроект, представен от Доналд Тръмп, се възприе като влошаващ състоянието на американския бюджет (и дълг), което доведе до повишаване на доходността на дългосрочните ДЦК (доходността на облигациите се движи обратно пропорционално на цените им). В сравнение с това европейските пазари на държавни облигации имаха много по-добър месец, особено тези в периферията. На основните пазари - като Германия - се наблюдаваше слабо повишение на доходността. Периферните пазари се представиха по-добре, защото се възползваха от успокоителния тон на Европейската централна банка (ЕЦБ) и от свиването на спредовете над германските облигации. Индексът Bloomberg Global Aggregate Bond спадна с 0,4% (в USD); рисковите облигации с по-ниско качество (high-yield) се представиха значително по-добре за месеца.
             През май пазарите на акции в САЩ бяха едни от най-добре представилите се развити пазари. Основните американски борсови индекси постигнаха силни положителни резултати - технологичният NASDAQ завърши с около 9% ръст за месеца, изплувайки от територията на мечи пазар, а широкият S&P500 нарасна с над 6%, записвайки най-доброто си представяне за м. май от 1990 г. досега. Водачи на пазара бяха предимно цикличните сектори (промишленост и циклично потребление), които бяха силно разпродадени по време на априлския спад. Най-силни ръстове показаха акциите, свързани с изкуствения интелект, които бяха пък най-силно засегнати през април – така технологичните акции оглавиха пазара с повече от 10% месечна възвръщаемост за сектора. От друга страна, секторите Енергетика и Здравеопазване продължиха да се представят по-слабо, тъй като енергийният сектор остана под натиска на по-ниските цени на петрола, а акциите в сектора на здравеопазването бяха повлечени надолу от продължаващата политическа несигурност, свързана с наскоро обявената от президента Тръмп реформа на ценообразуването на лекарствата. Интересно е, че след почти изцяло отчетените корпоративни резултати в САЩ за първото тримесечие на 2025 г. сектор Здравеопазване отбеляза 43% ръст на печалбите, което е най-високото ниво сред всички 11 сектора. Средно компаниите в S&P500 са отбелязали ръст на печалбата от почти 13% спрямо година по-рано, което е два пъти повече от очакванията на анализаторите, и второ поредно тримесечие на двуцифрен ръст на нетната печалба. Макроикономическата обстановка в САЩ остава като цяло благоприятна. Пазарът на труда продължи да проявява забележителна устойчивост, като равнището на безработица се задържа близо до многогодишните ниски равнища, а ръстът на заплащането поддържа стабилен темп. Инфлационният натиск остана основният проблем за Федералния резерв (Фед). Макар че основният индекс на потребителските цени (CPI) показа допълнителни признаци за успокоение (през април инфлацията се понижи за трети пореден месец до 2,3%), инфлацията при услугите и разходите за труд на компаниите останаха високи. Пазарите бяха разколебани за евентуално бъдещо намаляване на лихвените проценти от страна на Фед и понастоящем оценяват две до три намаления с по ¼% до края на годината, в зависимост от силата на постъпващите данни. Междувременно понижаването на кредитния рейтинг на държавния дълг на САЩ от Moody's през май послужи като отрезвяващо напомняне за влошаващите се фискални перспективи на Америка. В "големия, красив законопроект" на Тръмп (одобрен от Камарата на представителите само с 1 глас) се предлага увеличаване на разходите за отбрана, удължаване на предишните данъчни намаления и допълнително съкращаване на разходите по някои програми (като напр. Medicaid, за здравеопазване на по-бедните). Инвеститорите се опасяваха, че законопроектът ще увеличи бюджетния дефицит и дълга на САЩ. Понижаването на кредитния рейтинг предизвика краткотрайна разпродажба на ДЦК с по-дълъг матуритет, което направи кривата на доходностите в САЩ по-стръмна, тъй като при по-късите матуритети отразиха забавяне на растежа (дори рецесия), а по-дългите – нарастване на опасенията, свързани с дълга, и по-висока инфлация. Въпреки подобрените перспективи за по-високи лихвени проценти за по-дълго време, щатският долар остана без промяна през месеца. Доходността на щатските ДЦК като цяло се повиши през месеца: доходността на важните 10-годишни ДЦК се търгуваше в широк диапазон, като в средата на май достигна най-високата си стойност от 4,5%, а в края на месеца спадна до 4,3%.
               Европейските пазари на акции записаха силни печалби, подкрепени от разсейването на опасенията за тарифите на САЩ и подобряването на макроикономическите данни. Първоначално президентът Тръмп заплаши с 50 % мита за ЕС, считано от 1 юни, но впоследствие срокът беше договорен за 9 юли. В началото, акциите се понижиха на фона на тарифната заплаха, но по-късно се възстановиха. Индексът STOXX Europe 600 се повиши с 4,9% през май, като германските и френските акции бяха водещи в увеличението. Сред най-добре представилите се сектори бяха промишлеността, информационните технологии и финансите, докато секторът на здравеопазването изостана. Германският борсов индекс DAX нарасна с 5,5% през месеца, подкрепен от по-силния от очаквания ръст на БВП от 0,2% през първото тримесечие и нарастването на поръчките в производството. В допълнение към благоприятното отлагане на американските мита, Европейската централна банка (ЕЦБ) намали депозитната си лихва с 0,25% до 2,25%, позовавайки се на прогнози за отслабващ растеж. Комбинираният PMI индекс в еврозоната спадна до 49,5 пункта (шестмесечно дъно), като активността в сферата на услугите отслабна, а производството продължи да е в застой (показание под 50 означава свиване). Въпреки това, очакванията за понижаване на лихвите допринесе за стабилизиране на финансовите пазари. В Обединеното кралство борсовият индекс FTSE100 нарасна с 4,1% през май, изоставайки от континенталните пазари, тъй като инфлацията остана по-упорита (инфлацията скочи до 3,6%, което е 15-месечен връх), а Английската централна банка (АЦБ) изрази опасения. Освен това големите фармацевтични компании от Острова бяха подложени на натиск след промените на Тръмп за ценообразуване на лекарствата, които застрашават приходите им от продажби в САЩ. От друга страна, Обединеното кралство и ЕС постигнаха споразумение за "рестартиране" на отношенията и задълбочаване на връзките след Брекзит. Сделката обхваща пакт за отбрана и сигурност, урежда права за риболов и премахване на административните пречки за износа на селскостопански продукти. Европейските пазари с фиксирана доход бяха по-стабилни, особено в периферията. На централните пазари – като Германия и Франция – се наблюдаваха само малки повишения на доходността. Подобрените перспективи на ЕЦБ се отразиха благоприятно на периферните държавни облигации (Италия, Испания), чиито кредитни спредове спрямо германските облигации се свиха. Доходността на 10-годишните италиански ДЦК всъщност дори леко се понижи през месеца. Британските ДЦК не бяха пощадени и тяхната доходност се повиши през май, отразявайки вероятността за по-висока инфлация и влошените фискални перспективи, които ограничават възможностите на АЦБ за бъдещо намаляване на лихвите.  
              Акциите на Българската фондова борса донесоха изключителна радост на инвеститорите през май месец. Представителният индекс SOFIX „избухна“ с доходност от близо 13%, след като някои от най-големите имена в него се повишиха значително за месеца – само две компании от състава му завършиха негативно, а общо 13 компании бяха с положителна доходност. Възходът по европейските пазари се предаде и на родната борса и широкият индекс BGBX40 приключи месеца със зашеметяващите 9,3% ръст! През май бе проведена и поредна среща с компаниите-участници в програмата BeamUp Lab, насочена към малки и средни предприятия, с интерес към листване на публичните пазари. Домакин на срещата бе Българската Банка за Развитие (ББР), като акцент бе възможността за дялово финансиране на старт-ъпи и начинаещи бизнеси. След приключване на търговията за месеца, сред индивидуалните имена се открои акцията на българският технологичен шампион Шелли Груп АД, която се повиши с 38,5%, докато сред тези с най-лошо представяне бе производителят на метални опаковки Булметал АД, чиято цена спадна с 8,2% през май.

Източник: Bloomberg, БФБ