Коронавирусът временно парализира световната икономика

• Драстични мерки са предприети по целия свят за да бъде удържан вируса. Виртуално, целият свят в момента е в някаква форма на карантина с акцент върху соци алното дистанциране
• В Китай и Южна Корея този драстичен подход даде резултат – броят ново-инфектирани е в застой и икономическата активност се възобновява

Ефектът на карантината върху икономиката е огромен

• Индекса на бизнес доверие показва през Март невиждана контракция на икономиката в повечето региони
• В производството тази контракция остава ограничена, но секторите на услугите са в тежко положение. Например, броят нови безработни в САЩ експлодира до 3.3 милиона, най-високото ниво изобщо достигано до сега
• По-задълбоченото свиване на световната икономика през следващите месеци е неизбежно
• Очакваме поне две последователни тримесечия на свиване на икономическата активност
• След този период постепенното олекотяване на карантинните мерки и масивните фискални и монетарни стимули ще засилят потребителското доверие и икономическото възстановяване

Правителствата предприеха безпрецедентни мерки

• Широк набор от подкрепящи мерки за икономиката бяха анонсирани през последните дни. Грубо, те попадат в две категории, но са без прецедент в историята
• В повече то 20 страни лихвите бяха понижени през последните седмици: Американската централна банка (Федералният резерв) намали референтния лихвен процент с 1.5% в две стъпки, оставяйки го на ниво малко над 0%
• Монетарни инжекции и по-гъвкави правила също действат в подкрепа на финансовата система. Тъй като лихвите така или иначе бяха толкова ниски (отрицателни), Европейската централна банка използва именно този тип мерки. Първоначално, това действие бе посрещнато със скептицизъм, но в същността си е добър пакет от мерки.
• Програмите за обратно изкупуване на финансови активи също бяха увеличени драстично: Федералният резерв премахна ограничителния си таван за покупки, Европейската централна банка разшири обхвата на планираните покупки на две стъпки, достигайки 900 милиарда евро и значително олекоти режима на прилагане за някои страни-членки. 

Освен намесата на централните банки правителствата също се включиха. 

Предложените мерки влизат в три категории.

• Отлагане или отмяна на данъчни и осигурителни задължения
• Предоставяне на гаранции за кредити с цел подкрепа на компании в затруднено положение
• Временна директна финансова помощ за семейства в нужда
• Мерки целящи да подпомогнат бизнеси и потребители през периода на карантина без твърде сериозен спад в нивата на доход

Подобни мерки не са виждани в световен мащаб

• В САЩ програмата достигна 2 трилиона долара или почти 10% от брутния вътрешен продукт
• В Европа, Германия изпревари останалите с допълнителни стимули от почти 4% от брутния вътрешен продукт и допълнителен фонд за гаранции за германските компании
• В други Европейски страни мерките са по-умерени, но сериозна подкрепа оказват автоматични стабилизатори в системите за социално подпомагане

Пазарите на акции търсят своята позиция

•  
• Въпреки, че развитието на сценариите в Китай и Южна Корея ни дават някаква насока, твърде малко се знае за вируса за да се предвиди какво предстои през следващите месеци. Данни от Южна Европа и късната и некоординирана реакция на САЩ подхранват сценарии, базиран на по-широка пандемия
• Като резултат, продължителността на карантината остава неясен и разбира се явява критичен фактор за прогнозиране на финалния икономически ефект
• Неяснота какво предстои напред и почти никакви насоки към инвеститорите в акции
• След спад от повече то 30% от най-високите нива, които пазарът достигна на 19 Февруари, в Европа и САЩ пазарите в момента отчитат сериозна контракция
• Сектори като туризъм, луксозни стоки и авиолиниите усетиха ефекта особено сериозно

Твърде рано е за изгодни покупки

•  
• От фундаментална гледна точка, възможности могат да бъдат открити на пазарите на акции като за дългосрочно ориентирани нивеститори, които могат да абсорбират нови спадове, това може да изглежда атрактивно
• Трябва да се има предвид, че анализ на предходни „мечи“ пазари показва, че спадът може да бъде и по-дълбок и че подобни периоди често продължават по-дълго от няколко седмици
• Пропадания на пазарите на акции обикновено са свързани с пропадания в икономиката, това, че икономически новини се появяват общо взето непрекъснато, почти сигурно ще има негативен ефект в краткосрочен план
• Икономическите индикатори ще се влошат драматично пред следващите седмици
• Финансовите отчети и обявените в тях печалби на компаниите също ще изпитат рязък негативен ефект

Как реагираме на ситуацията

•  
• Пропорцията на акциите е намалена под целевата и предпочитаме да я запазим тъй като се притесняваме, че новините в краткосрочен план ще останат негативни

Следните условия трябва да се променят, за да увеличим експозицията в акции

•  
• Постепенното олекотяване на предприетите карантинни мерки
• Надеждни индикации, че вирусът е под котрол, като например забавяне в разпространението му
• Достигане „до дъното“ на някои икономически индикатори
• Адаптирани и реалистични очаквания за приходите н компаниите
• В допълнение, експозицията ни в акции е предимно в отбранителни сектори, а по-безопасни, краткосрочни държавни облигации добавят стабилност

Дата и час на последна ревизия 30 Март 2020 (14:46ч) 

(*) Инвестиционната стратегия описвана в този документ обхваща всички фондове (колективни инвестиционни схеми) управлявани от КВС Асет Мениджмънт, които изрично описват инвестиционната си стратегия, както е описана в проспекта на КВС Асет Мениджмънт. Описаната стратегия не е, в този случай, променена когато това касае други фондове, чиято инвестиционна стратегия не отговаря напълно на инвестиционната стратегия на КВС Асет Мениджмънт. Възможно е тези фондове да бъдат управлявани по начин, който се различава от инвестиционната стратегия. Винаги трябва да се запознавате с проспекта и документът с ключова информация за инвеститорите на конкретния фонд.

Този документ е публикация на КВС Асет Мениджмънт НВ (KBC AM). Информацията може да се променя без предварително уведомяване и не представлява гаранция за бъдещи резултати. Този документ или части от него, включително съдържащата се информация, не могат да бъдат разпространявани без изричното съгласие на KBC AM. Тази информация е обект на нормативната уредба на Белгия и е в правомощията на съдебните институции на Белгия. Публикувал: KBC Group NV, Havenlaan 2, 1080 Brussels, Belgium. VAT BE 0403.227.515, RLP Brussels. www.kbc.be. Част от KBC group