Световните фондови пазари се повишиха през ноември, увеличавайки още повече доходността си през тази, както се очертава, още една успешна година за инвеститорите в акции – особено в САЩ. Индексът MSCI All-Country World Equity се повиши с 3,6% за месеца (в щатски долари) главно благодарение на ралито на фондовия пазар в САЩ след победата на Доналд Тръмп на президентските избори. Тежестта на американския пазар в рамките на индекса продължава все повече да нараства и в момента вече съставлява почти 74% от световните акции, в сравнение с по-малко от 50% преди десет години. През ноември щатският долар поскъпна и това допълнително подобри възвръщаемостта от американските акции за международните инвеститори.  След като резултатът от изборите в САЩ се оказа много по-категоричен от прогнозите, развиващите се пазари се огънаха на фона на притесненията за бъдещи търговски мита. С пълен контрол на Републиканците над Конгреса става много вероятно Доналд Тръмп да успее да приложи политиките си за по-нататъшно намаляване на данъците, по-голяма дерегулация и експанзивна фискална позиция. Доходността на дългите американски облигации се повиши след изборите (което означава, че цените им се понижиха), тъй като инвеститорите очакваха увеличаване на бюджетния дефицит. В началото на ноември Федералният резерв на САЩ (Фед) намали лихвените проценти с 25 базисни точки (б.т.) и даде знаци за по-постепенен път за бъдещо намаляване на лихвите, тъй като американската икономика демонстрира по-силен от очакваното растеж и стабилен пазар на труда. Освен много положителната реакция на акциите в САЩ на победата на Тръмп, изборните резултати бяха посрещнати с известна тревога в други региони – през месеца развиващите се пазари се представиха по-слабо от развитите пазари. Цените на китайските акции се понижиха главно поради опасенията за бъдещ търговски конфликт и осъзнаването, че обявените мерки на правителствена подкрепа няма да са достатъчни за преодоляване на кризата в сектора на недвижимите имоти и потребителското доверие в страната. Японските акции също спаднаха, въпреки новото предложение на правителството за стимулиране на растежа, докато (за разлика от останалия развит свят) лихвените проценти продължават пътя си нагоре. Европейските пазари бяха сравнително стабилни през ноември, което се дължеше главно на засилващия се щатски долар и на възстановяването на инфлацията. Въпреки това акциите в Германия и Обединеното кралство завършиха на положителна територия през месеца, тъй като по-ниските оценки (от американските) и намаляващите лихвени проценти подкрепиха тези пазари. Цените на златото и петрола се понижиха през месеца – това беше първият месечен спад на златото през 2024 г. Глобалните пазари на облигации завършиха месеца положително въпреки волатилността около изборите в САЩ. Възвръщаемостта на облигациите в Европа беше по-добра, отколкото в САЩ, тъй като опасенията, че политиките на Тръмп могат да съживят инфлацията, намалиха очакванията за орязване на лихвените проценти в САЩ до само три намаления от 25 б.т. до края на 2025 г. Всъщност валутните движения през ноември имаха най-голям принос за доходността при глобалните облигации – намалиха доходността в щатски долари и повишиха възвръщаемостта за международните инвеститори. Индексът на глобалните облигации Barclays Global Aggregate се повиши с над 1% (в щ. д.) за месеца.
           През ноември акциите в САЩ отбелязаха силни печалби и се представиха значително по-добре от другите региони. Доналд Тръмп излезе категоричен победител на президентските избори в САЩ, съчетано с зашеметяваща победа на "червените", тъй като републиканците спечелиха мнозинство и в двете камари на Конгреса. Перспективата за прилагане на политики, които ще стимулират икономическия растеж, ще намалят данъците и ще ограничат регулациите, стимулира акциите. Най-големите печеливши бяха компаниите с малка и средна пазарна капитализация, но дори пазарните индекси на тези с голяма пазарна капитализация отбелязаха впечатляващи резултати за месеца: индустриалният Dow Jones скочи с 7,6%, а широкият S&P500 – с 5,7%. С поскъпването на щатския долар спрямо другите валути възвръщаемостта на S&P500 за евро-инвеститори надхвърли 8,8% през ноември! В допълнение към изборите, положителни макроданни също подхраниха ралито на акциите. Продажбите на дребно през октомври надхвърлиха очакванията, а съставният индекс на мениджърите по поръчките (PMI) се повиши до 55,3 (всяко показание над 50 означава растеж). Една от лошите новини беше докладът за наетите в неселскостопанския сектор за октомври – икономиката добави едва 12 000 работни места, но данните бяха изкривени от последиците от два урагана и стачката на работниците в Boeing. На ноемврийското си заседание Фед понижи, както се очакваше, лихвените проценти с 25 б.т., като коментира, че инфлацията все още е "малко завишена". Всъщност инфлацията в САЩ (измерена чрез индекса на потребителските цени, CPI) се повиши до 2,6% през октомври (от 2,4% преди това). Перспективите за премахване на регулациите подкрепиха акциите от финансовия и енергийния сектори, докато промишлеността се очаква да бъде един от основните печеливши от протекционистичната търговска политика и намаляването на корпоративните данъци. Така за месеца най-добре представилите се сектори включваха Финансовия (банките) и Цикличното потребление (някои производители на автомобили и търговци на дребно). Сред най-слабо представилите се сектори бяха Здравеопазване (обект на атаки от страна на Тръмп) и Суровините. Пазарите за фиксиран доход също бяха подкрепени от победата на Доналд Тръмп, макар и слабо. Инвеститорите се опасяваха, че неговата политика може да повиши инфлационния натиск и по този начин да принуди Фед да запази лихвените проценти по-високи за по-дълго време. Доходността на важните 10-годишни ДЦК завърши месеца на равнище 4,17%, което представляваше месечен спад от 11 б.т. (цените на облигациите и доходността се движат в противоположни посоки).
            През ноември акциите в Европа отбелязаха сравнително стабилен месец – широкият  паневропейски индекс Stoxx600 добави по-малко от 1% в местна валута (EUR). По-специално акциите в Обединеното кралство имаха добър месец (+2,2% за FTSE100), подкрепен от силното представяне на финансовите компании. С изключение на Обединеното кралство, европейските акции като цяло спаднаха незначително поради комбинация от опасения за потенциални мита от страна на САЩ и предупреждения за печалби от автомобилния сектор и сектора на потребителските стоки (поради намаляло търсене от Китай). Инфлацията в еврозоната се повиши до 2,3% през ноември (от 2,0% през октомври) и остава близо до целта на Европейската централна банка (ЕЦБ). Така че на декемврийското си заседание ЕЦБ все още се очаква да продължи да облекчава паричната си политика, като се има предвид икономическата немощ на континента – банката сигнализира, че инфлацията вече не е приоритет и че основният фокус сега е постигането на 2% растеж. Всъщност икономическите данни от Еурозоната продължиха да сочат слабост. Съвкупният PMI спадна до 10-месечно дъно от 48,1 пункта, като отбелязват спад и услугите и производството. В Обединеното кралство също се наблюдаваше забавяне в сектора на услугите, като британският PMI за услугите спадна до най-ниската си стойност от повече от година насам – макар че при 50,8 пункта той все още е в зоната на експанзията. През ноември Английската централна банка понижи лихвения си процент с още 25 б.т., докато британските акции се повишиха. С подценяването си с до 50% в сравнение със САЩ, капиталовите пазари в Обединеното кралство привличат вниманието и напоследък кипят от активност - през последната седмица на ноември бяха обявени четири сделки за поглъщане. Като цяло на континента секторите на информационните технологии и комуникационните услуги продължиха да бъдат сред най-печелившите, докато при суровините и потребителските стоки се наблюдаваха едни от най-резките спадове. С нарастването на инфлацията и с очакванията на инвеститорите ЕЦБ още да понижи лихвите през декември, европейските ДЦК се представиха по-добре от останалите, като нараснаха общо с 2,3% в местна валута. Облигациите от европейската периферия се представиха още по-добре, тъй като сривът на германското и френското правителство увеличи политическата несигурност в централна Европа – но понеже инвеститорите възприемат френският дълг за по-рисков (поради опасения за бюджетен дефицит), спредът на френските ДЦК спрямо немските бундове достигна най-голямото си ниво от 12 години досега.
            Ноември бе отрицателен месец за Българската фондова борса. Загубите на българските индекси бяха около 1% – представителният SOFIX загуби близо 0,3%, докато индексът на малките компании, beamX, спадна с 1,4%. През месеца се проведе заключителната церемония на БФБ по четвъртото издание на програмата beamUp Lab за развитие на малки и иновативни предприятия. Друга инициатива с партньорството на БФБ бе проведения INVESTOR FINANCE FORUM 2024, на който БФБ подчерта достойнствата на двата си най-атрактивни сегмента – пазара beam, за малки и средни предприятия и сегмента EuroBridge, в партньорство с Deutsche Boerse, насочен към най-големите компании у нас, които имат интерес за двойно листване на регулираните пазари в България и Германия. Като доходност за месеца, най-добре представилата се компания бе енергийният холдинг Петрол АД, която записа ръст от над 20%, а сред тези с най-голяма загуба бе производителят на пилешко месо Градус АД, чиято цена на акцията спадна с повече от 12%.

Източник: Bloomberg.